股价持续下跌或影响地产公司股权激励计划

7月9日，广宇集团(002133,股吧)(002133.SZ)公告，鉴于公司董事、高管团队的变化和近期中国证监会出台关于股权激励的最新规定，公司将中止执行首期股票期权激励计划(草案)。而且在规定的期限内公司不再提出股权激励计划，公司将根据有关法律法规要求，在进一步完善的基础上，适时推出股权激励方案。

这是地产公司中，首家明确提出在规定期限内不再提出股权激励计划的公司。此前，金地集团(600383,股吧)（600383.SH）也叫停了股权激励计划。

金地、广宇暂停股权激励计划

自今年以来股市的下跌，令不少股票的价格都跌去了50％甚至更多。Wind资讯统计的数据显示，截止到上周五，共有116家上市公司公布了股权激励方案，其中给出初始行权价格的有96家。而截至7月7日，已有56家公司股价跌破行权价，如美的、特变电工(600089,股吧)、金地、广宇集团等，已经纷纷叫停了股权激励计划。

在跌破行权价的公司中，房地产股票的下跌幅度较为惊人，广宇集团收报5.83元（复权价7.29元），只相当于行权价26.55元的27％，冠城大通(600067,股吧)（600067.SH）7月8日收报8.31元，较行权价20.42元下跌近60％。

而下跌幅度超过56％的金地集团，7月8日收报9.18元（复权价18.36元），只相当于行权价的43.7％。而早在7月4日跌至更低点时，金地已经发布公告宣布暂时停止股权激励计划。

金地集团方面给出的理由是：“金地(集团)股份有限公司于2008年7月3日召开2008年第十次董事会临时会议，会议审议通过如下决议：根据近期中国证监会发布的相关备忘录规定，股权激励与公开增发不能同时进行。故董事会决定终止执行公司2008年第三次董事会临时会议通过的《关于〈公司股票期权激励计划(草案)〉的议案》，暂停公司股权激励计划有关事宜，待公司公开增发股票相关工作结束后，按中国证监会有关股权激励的相关规定及公司的实际情况重新推出股权激励计划。”

不过，其他深幅下跌的地产股暂时未出现暂停股权激励计划的公告。

尽管去年在6124点A股见顶，被外国投行及本地研究机构认为泡沫过高，但是不少推出股权激励计划的公司依然信心充足。上述行权价跌幅在50％左右的公司，大多是2008年初公布股权激励预案的。由于他们往往根据相关规定股权激励行权价须不低于股权激励方案出台前一日收盘价与前30日平均价的较高者来确定行权价，因此造成行权价较高。而股市前段时间一直处于调整状态，市场人气较为低迷，绝大部分股票深幅下跌，以致多家上市公司股价纷纷跌破行权价。

上海融正投资总经理郑培敏是内地较早进行股权激励研究的专家。他表示，由于不少房地产公司的股权激励计划属于期权性质，而在从紧政策下较受影响的行业，地产股的股价深幅下跌难以避免。而如果股票的价格到了行权时间仍远远低于行权价，有可能会影响股权激励计划的实施。“过去在熊市，因为股价下跌而造成期权无法兑现，叫停股权激励计划的例子有很多。”

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